“央行上缴超万亿元利润”的消息甫一发布，旋即成为市场热议话题。对于政策的解读纷至沓来，其中不乏有声音将这一举动与降准划等号，认为“全年1万亿增量基础货币投放相当于50BP降准”。

业内人士表示，虽然后续降准的必要性有所降低，但降准是否落地，仍取决于宏观经济金融运行态势。此外，综合考虑内外因素，近期降息概率增加。

人民银行公告显示，今年人民银行向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付。

中金公司认为，在对经济的提振效果上，上缴利润再投放的效果远好于等量降准，因为其直接改善私人部门资产负债表且直接带来广义货币投放。而降准是释放一部分锁死的基础货币给商业银行，不一定直接带来信贷。上缴利润产生的具体流动性释放效果，仍取决于多方面因素。“由于1万亿元利润上缴和财政的支出还存在一定的时间差，流动性条件进一步宽松需要等到财政存款的实际投放。”中金公司说。

正值3月，我国货币政策已步入重要的窗口观测期。多位分析人士表示，“靠前发力”的货币政策需要加大实施力度。适时适度降准，能够配合和支持信用扩张需求，进一步降低社会融资成本，有效助力实现稳增长目标。

“央行上缴利润有降准效应，这可能会在一定程度上降低未来直接降准的必要性和次数，但这并不意味着二季度降准窗口就此关闭。” 东方金诚首席宏观分析师王青表示，后续是否实施直接降准操作，主要取决于宏观经济金融运行态势。

王青表示，一个重要观察点是即将公布的1-2月投资、消费等宏观经济数据，以及2月金融数据。其中，可以重点观察2月各项贷款余额增速能否实现“由降转升”。

华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜提醒市场关注3月15日MLF“降息”的可能性。她认为，由于美国2月CPI同比数据大概率较今年1月进一步抬升。在通胀提升的情境下，不排除美联储未来通过连续加息的方式抑制通胀。因此，3月15日，人民银行存在“降息”的可能。这一方面可彰显独立性，提振内部信心；另一方面也可推动全社会融资成本的下降，有助于“扩信用”的加速修复。

“随着季末财政投放进一步释放基础货币，近期降准概率下降。但由于海外风险和疫情反复影响，金融市场波动较大，经济预期较弱，近期‘降息’概率在增加。”广发证券银行首席分析师倪军说。银行研究院研究员梁斯表示，降准“降息”仍有可能，但也不必连续降准“降息”，最好的方式是“边走边看”，看政策的实际落地效果。

（新华网 记者范子萌 张琼斯）